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        1. 化工:并購整合是大趨勢 薦2股

          發布日期:2017-01-27

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                 全球輪胎行業格局較穩定,增速放緩。全球輪胎行業的競爭格局較穩定,行業集中度較高。普利司通、米其林、固特異長期占據行業前三的位子,地位穩定。

            2014年輪胎行業投資 次放緩,輪胎項目投資進 步向亞洲,尤其是向中國及泰國轉移。我國輪胎行業的規模和影響力不斷提高。2014年,世界輪胎企業75強中,我國大陸企業有29家入圍,合計銷售額為261.1億美元,占世界輪胎銷售額的比例為14.5%。

            原材料價格預計維持低位。輪胎的原材料成本中,天然橡膠約占30%-40%,合成橡膠約占20%-30%。天然橡膠的價格自2011年起高位回落,進入下降通道,目前價格已跌破萬元大關。國內輪胎市場需求持續低迷,天然橡膠的供求格局仍未好轉,庫存處于高位,我們預計天然橡膠價格仍將低迷。合成橡膠方面,由于產能擴張迅速,供過于求現象日益嚴重,整體產能利用率不斷下滑,預計合成橡膠價格也將低位震蕩。

            輪胎行業為供給側改革受益標的。1、我國輪胎產量增速放緩。國內汽車行業進入平穩發展期,輪胎需求增速放緩,2015年我國輪胎行業跌入前所未有的低谷。

            2015年1-10月,我國輪胎產量為7.7億條,同比下降了2.5%。2、美國“雙反”導致我國輪胎出口下挫。美國是我國輪胎出口主要市場,占中國輪胎出口總數的25%左右,受美國“雙反”嚴重影響,2015年我國輪胎出口出現“量價齊跌”的局面,重壓之下行業洗牌不可避免。3、輪胎行業產能過剩嚴重,企業盈利不斷下降。輪胎企業的開工率不斷降低,2015年上半年,我國輪胎行業平均開工率僅60%左右,企業利潤空間不斷壓縮,虧損輪胎企業數目和虧損額也呈上升趨勢,中小企業在虧損狀態下有望加速退出,輪胎龍頭企業將受益于供給側改革。4、輪胎行業并購整合是大勢所趨。我國輪胎生產企業眾多,生產規模普遍較小,市場集中度不高。在國家大力推行供給側改革的大背景下,輪胎行業面臨整合,大型優質企業將受益于輪胎行業發展秩序的調整。

            重點推薦公司。1、青島雙星(5.80,-0.540,-8.52%)(000599):2013年新任管理層到任后,公司的生產經營得到很大改善,以“產品”為主導逐步轉變為以“服務”為主導的經營模式,自2013年以來,毛利率和凈利率都逐年上升。公司借老廠區搬遷的時機進行設備升 ,投資35億元打造綠色輪胎智能化生產基地,并獲得國開發展基金的增資支持。打造特色的O2O/E2E模式,積極發力汽車后市場。2、賽輪金宇(6.61,-0.470,-6.64%)(601058):A股輪胎上市公司中唯 家民營企業,管理層銳意進取,機制靈活,是我國半鋼胎領域的領軍者.不斷通過兼并收購整合產業鏈各環節的優勢資源(2651.66,-132.780,-4.77%),進行橫向擴大和縱向延伸。越南工廠700萬套半鋼胎產能已經建成,將有效規避美國“雙反”等國際貿易風險。定增15億加碼賽輪越南產能,實際控制人杜玉岱及公司總裁延萬華合計認購33.3%,顯示出管理層對公司未來發展的信心。

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